Komentarz eksperta

dr Palonka: Juan staje się walutą międzynarodową

palonkaChińskie agencje podały, powołując się na  oświadczenie Banku Światowego (IBRD) z dnia 3 stycznia 2011, że po raz pierwszy w historii wyemituje on w Hongkongu obligacje denominowane w renminbi (inna nazwa juana). Będzie  to emisja dwuletnich obligacji na sumę 500 milionów juanów (ca 79 mln US$ ) a ich roczne oprocentowanie  ma wynosić 0.95%. Emisja nie jest związana z żadnym specjalnym celem, a emitentem  bezpośrednim  jest waszyngtoński oddział IBRD. (Warto podkreślić, że mają one najwyższy ranking „AAA”). Inwestorami są głównie instytucje finansowe  i bogaci inwestorzy prywatni z siedziba w Hongkongu. Jednakże IBRD  podkreśla, że jego znakomita reputacja na międzynarodowych rynkach finansowych zachęci zapewne inwestorów, którzy nigdy dotąd nie inwestowali w renminbi.

Emisja tych obligacji jest kontynuacją podobnych działań na rynku finansowym Hongkongu, na którym Chiny, jak zwykle metodą małych kroków,  zezwoliły już w ubiegłym roku na emisje w juanach obligacji firm operujących w Chinach od dawna  (Caterpillar, McDonalds). Chiny uznały Hongkong za „platformę”,  czy może raczej poletko doświadczalne dla międzynarodowych operacji bankowych w swojej walucie. Już w 2004 roku Chiny zezwoliły instytucjom finansowym Hongkongu prowadzić niektóre usługi w renminbi, powoli znosząc restrykcje. Były to  denominowane w chińskiej walucie depozyty, karty kredytowe i transakcje handlowe, pozwalające partnerom zagranicznym chińskich firm prowadzić transakcje w juanach.

Istnieje również duże prawdopodobieństwo, iż Międzynarodowy Fundusz Walutowy zrewiduje skład koszyka walut, na którym opiera się jego semi-waluta SDR ( specjalne prawa ciągnienia). Jak wiadomo w skład tego koszyka wchodzą : dolar amerykański, euro, funt brytyjski i jen japoński. Wzrost potencjału gospodarek krajów BRIC (Brazylii, Rosji, Indii i Chin) może doprowadzić do włączenia juana i reala brazylijskiego do rozszerzonego koszyka, a nawet zamienić japońskiego jena na chińskiego  juana.

Wiodące giełdy papierów wartościowych w Chinach zapewne prędzej czy później otworzą się na zagranicznych inwestorów, a fundusze inwestycyjne Chin zechcą szerzej operować na międzynarodowych rynkach finansowych. Ta wewnętrzna i zewnętrzna presja musi doprowadzić do pełnej wymienialności juana, a w rezultacie do wzrostu jego kursu w stosunku do innych walut. Można ostrożnie przewidywać, ze tendencje inflacyjne w Chinach przyspieszą  ten proces , bo zważywszy na rosnący udział  oraz strukturę towarową (surowce, których ceny rosną) importu w całości chińskiej gospodarki, wzrost wartości juana powinien obniżyć presję inflacyjną, a tym samym wyhamować wzrost cen, na czym władzom bardzo zależy…

Udostępnij:
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
dr Palonka: Juan staje się walutą międzynarodową Reviewed by on 6 stycznia 2011 .

Chińskie agencje podały, powołując się na  oświadczenie Banku Światowego (IBRD) z dnia 3 stycznia 2011, że po raz pierwszy w historii wyemituje on w Hongkongu obligacje denominowane w renminbi (inna nazwa juana). Będzie  to emisja dwuletnich obligacji na sumę 500 milionów juanów (ca 79 mln US$ ) a ich roczne oprocentowanie  ma wynosić 0.95%. Emisja

Udostępnij:
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  

O AUTORZE /

Avatar

KOMENTARZE: 1

  • Avatar Jaroslaw Grzegorzek

    Jakie chińskie agencje to podały?

    Renminbi jest oficjalną nazwą waluty chińskiej, a nie „inną” nazwą juana. Niech Pani nie sadzi takich nieścisłości.

    To w końcu Bank Światowy wyemitował czy IBRD, jedna z jego instytucji? Czytelnik tu nie do końca się orientuje jak widzi Bank Światowy, a za chwilę IBRD i dodatkowo bez rozwinięcia skrótu.

    Każda emisja ma jakiś cel. Może początki spekulacji na RMB amerykańskich inwestorów skoro to amerykańska instytucja emituje?

    Nie ma się czym chwalić i pisać, że mają „znakomitą reputację” i rating AAA. Wszystkie amerykańskie obligacje są zawyżane na rating AAA dlatego, że wszystkie trzy główne agencje ratingowe (Moddy’s, Standard & Poors i Fitch) są zlokalizowane w stanach i prowadzą wyceny po myśli amerykańskiego rządu. Do tego dochodzi tzw „ceiling”, który pozwala wyceniać obligacje amerykańskich banków i firm na najwyższym poziomie, identycznie jak rządowe. Gdyby rządowe obligacje USA miały rating o jeden stopień niższy (np. AA+ wg Standard’s & Poor) amerykańskie firmy nie mogłyby być gradowane na AAA czyli wyżej niż rządowe.

    Standard & Poor’s oraz Fitch oznaczają najwyższy stopień obligacji jako ‚AAA’. Moddy’s oznacza jako Aaa. Przytacza Pani ratingi Standard & Poors czy Fitch’a czy obu bo nie ma klaryfikacji tego w tekście?

    Caterpillar w Chinach nie jest od dawna bo od 1998. Do tego nie za dużo w Chinach osiągnął dotychczas bo spóźnił się, gdy konkurencja już tam była. Ostatnio było tylko głośno o budowanie fabryce silników w Tianjinie o wartości 300 milionów USD, którą Caterpillar zamierza sfinansować do 2013 poprzez emisję dwuprocentowych obligacji wartych 1 miliard RMB wyemitowanych w Hong Kongu. Przenoszenie produkcji do Chin (dopiero w 2013?) powoduje masowe zwolnienia u Caterpillar’a w fabryce w Illinois. Dodatkowo Caterpillar z chińskiego rynku ma mniej niż 5 procent przychodu.

    „Chiny uznały Hongkong za „platformę”, czy może raczej poletko doświadczalne dla międzynarodowych operacji bankowych w swojej walucie.” Raczej nie jako platformę tylko zagraniczni inwestorzy są zmuszeni kupować przez Hong Kong bo capital accounts są w Chinach nadal zamknięty.

    Ciekawe jak kurs juana się ustabilizuje bo rząd zapowiedział zmianę polityki fiskalnej z dotychczasowej trwającej dwa lata „moderately loose” do „prudent”. Li Daokui, jeden z doradców China’s central bank, ogłaszał na szczycie G-20 w Seulu w 2010, że możliwe jest umocnienie trzy do pięciu procent rocznie. Umocnienie więcej niż 5 procent grozi bankructwem chińskich eksporteroów.

    Generalnie, poza powyższymi, dobry tekst bo w Polsce mało się pisze tego typu analiz dotyczących Chin. Szczególnie jeśli chodzi o bonds.

    Pozdrawiam serdecznie,
    Jaroslaw Grzegorzek

Pozostaw odpowiedź